6月貸款市場報價利率與上月持平

6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.0%、5年期以上LPR為3.5%，均較上月保持不變。

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在新的貨幣政策框架下，7天期逆回購利率作為主要的政策利率，成為LPR新的“定價錨”，并通過強(qiáng)化各利率間協(xié)同，逐步疏通由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系。“在5月兩個期限LPR各下降10個基點之后，6月LPR維持不變，符合預(yù)期。”招聯(lián)首席研究員董希淼分析，從LPR報價機(jī)制看，近期央行多次開展公開市場操作，作為LPR定價基礎(chǔ)的7天期逆回購操作利率為1.40%，并未發(fā)生變化，因此LPR較難下降。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，5月央行實施政策性降息后，當(dāng)月兩個期限品種的LPR報價同步下調(diào)，當(dāng)前正在向貸款利率傳導(dǎo)；6月政策利率保持不變，影響LPR報價加點的因素也沒有發(fā)生重大變化，6月LPR報價不動符合市場預(yù)期。

“短期內(nèi)國內(nèi)貨幣政策再度加碼的必要性不強(qiáng)，政策利率預(yù)計持穩(wěn)，LPR報價也會維持穩(wěn)定。”溫彬分析，從國內(nèi)看，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，供需均出現(xiàn)小幅改善，需求端消費(fèi)成為亮點，生產(chǎn)端總體保持平穩(wěn)，在出口反彈的帶動下，6月數(shù)據(jù)預(yù)計維持相對平穩(wěn)。從國外看，美聯(lián)儲6月議息會議宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%不變。美聯(lián)儲不急于降息，國內(nèi)貨幣寬松仍有制約。

溫彬進(jìn)一步表示，在資產(chǎn)、負(fù)債兩端作用下，銀行息差延續(xù)承壓，LPR繼續(xù)下調(diào)受限。國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年一季度末商業(yè)銀行凈息差為1.43%，較2024年四季度末的1.52%下降9個基點。

“今年貨幣政策提出了‘四個平衡’，在平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡之外，新增‘支持實體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系’，表明穩(wěn)息差也是貨幣政策的多元目標(biāo)之一，且重要性提升。”溫彬說，從后續(xù)看，銀行負(fù)債成本繼續(xù)下行空間受限，而且新一輪降息帶動利率中樞下移，貸款利率延續(xù)低位。

王青預(yù)計，短期內(nèi)將進(jìn)入政策觀察期，LPR報價有可能繼續(xù)保持穩(wěn)定。往后看，下半年外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，在大力提振內(nèi)需、更大力度推進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的過程中，LPR報價還有下調(diào)空間。這將引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，激發(fā)內(nèi)生性融資需求，是下半年擴(kuò)投資促消費(fèi)、緩解外部沖擊的一個重要發(fā)力點。

展望后市，國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟認(rèn)為，在外部不確定性、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策陸續(xù)轉(zhuǎn)向、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能增強(qiáng)、資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象逐步改善、存款利率下調(diào)效果整固等情況下，預(yù)計降息窗口在下半年有望繼續(xù)開啟，以更好地實施適度寬松的貨幣政策、暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，更好地促進(jìn)物價合理回升、實現(xiàn)價格總水平預(yù)期目標(biāo)，更好地保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

溫彬補(bǔ)充道，在貨幣寬松方面，考慮到銀行息差壓力仍大、“四重平衡”約束目標(biāo)，后續(xù)或?qū)摹巴苿悠髽I(yè)融資和居民信貸成本下降”轉(zhuǎn)為“推動社會綜合融資成本下降”，更多關(guān)注非息成本壓降，暢通利率傳導(dǎo)。

“下一步推動社會綜合融資成本下降，并非只有降低LPR這一種途徑。”董希淼表示，未來降低綜合融資成本，可從降低抵押擔(dān)保費(fèi)、中介服務(wù)費(fèi)等非利息成本著手。應(yīng)對內(nèi)外部復(fù)雜因素沖擊、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)綜合施策，從多方面采取更多有力有效的措施，為各類經(jīng)營主體和居民個人發(fā)展創(chuàng)造更加開放包容的環(huán)境和條件。